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3月末M2餘額同比增長12.1%,比上年末低1.5個百分點,看起來增長較慢。但貨幣政策執行報告指出,這主要是由於上年同期貨幣增長過快造成基數較 高。一季度M2新增5.4萬億元,如果保持這樣的進度,那全年M2增量將超過20萬億,M2增長率將大大超過13%的預期目標。換言之,如果降準、放松銀 根,將有M2增長過快的風險。新聞來源http://tj.house.sina.com.cn/news/2014-05-11/08312725449.shtml
我們從語句分析跳出來,回到實際情況,會發現現在不是降準的適當時機。當前經濟增速的確有繼續下降的風險,但這不是由於銀根太緊、流動性短缺。實際上,今年一季度,貨幣供應量與貸款的增長並不慢,對經濟增長的支持比較強。
現在不是降準的適當時機
周小川回應降準傳聞不會采取大規模刺激政策
3月末,人民幣貸款餘額同比增長13.9%,比年初增加3.0萬億元,同比多增2592億元。一季度固定資產投資到位資金中,國內貸款同比增長15.3%,高於整體的增長率12.8%。這說明,當前投資增長乏力,並不是因為信貸的支持弱,而是因為缺少新的投資增長點。降準能加快貸款的增速,但未必能給實體經濟更強的支持,很大概率是隻利於金融市場和房地產。
周小川進一步指出,微調的調節一些是宏觀審慎當中的工具,一些進行流動性方面的調節,在強度增大的時候才需要典型的貨幣政策數北區土地貸款率利最低銀行量型、政策性工具,讓調節力度邁上一個臺階。而從目前的情況下,國務院明確強調宏觀調控要有定力,不會輕易采取所謂"大規模刺激"政策。
src="http://tj.house.sina.com.cn/iframe/news201311/index.shtml"
一季度GDP增長率下滑至7.5%以下,至今沒有明顯的回升跡象,這使得要求降低存款準備金率的聲音越來越大。近日央行發佈的《2014年第一季度中國貨幣政策執行報告》中,有"靈活運用公開市場操作、存款準備金率......"的表述,被一些人看作央行將要降準的暗示,他們發現,以往出現這一提法時,都伴隨著準備金率的降低。
周小川表示,對經濟形式的判斷還是要更準確一些,現在雖有些變化,但是得出結論要慎重,短期的數據出來不一定說明問題。他還稱央行逆周期調節 都是微調,"央行主要進行逆周期調整。如果我們發現周期變化,我們會進行逆周期調整,絕大多數是微調,這種微調始終都是在做,不管你看沒看見,我們都在 做。"
誠然,當前的存款準備金率處於非常高的水平。存款準備金率高,是與外匯占款高增長相關的。央行用人民幣購買外匯,會釋放流動性,為保持貨幣供應量合理增長,央行需要回收部分流動性,主要手段是發行央票和調高存款準備金率。2007年和2008年,外匯儲備每 年的增量都超過4500億美元,存款準備金率成瞭常用政策工具,央行頻繁調高存款準備金率,共有15次之多。2012年,外匯儲備增量不到1000億美 元,央行便2次降準。今年一季度,外匯儲備又現高增長。為維持人民幣貶值的態勢,央行還會保持收購外匯的力度,二季度外匯儲備可能繼續高增長。在這樣的情 況下,維持高存款準備金率仍有必要。未來存款準備金率有很大的下降空間,但不是現在。
存款準備金率太高,當然是商業銀行的負擔,但目前它們還負擔得起。2013年,商業銀行凈利潤累計約1.42萬億元,較2012增長14.5%。此前兩年,銀行利潤增長得更快。等未來銀行利潤增長放慢時,降低存款準備金率可減輕它們的負擔。
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"清華五道口全球金融論壇"於2014年5月10日至12日在北京舉行,針對市場有關央行全年下調存款準備金的傳聞,央行行長周小川表示,短期數據出來不一定說明問題,央行一直在流動性方面進行微調,目前國務院強調宏觀調控要有定力,不會采取大規模的刺激。
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內容來自sina新聞
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